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关于贵金属纪念币发行量 若干问题的思考
作者:中国长城硬币投资有限公司总经理   源自:中国金币   加入时间:2016-3-15 9:03:07
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何为贵金属纪念币的发行量?

贵金属纪念币的发行量,即发行的数量,在《中华人民共和国人民币管理条例》第18条中有明确规定:纪念币是具有特定主题、限量发行的人民币。纪念币分为普通纪念币和贵金属纪念币。从此处可以看出,纪念币具有特定主题,没有特定主题则不发行纪念币;纪念币是限量发行,而不是无限量发行。

关于贵金属纪念币发行量的分类,大致可归纳为以下四种:

一是单一品种的发行数量。这常常为各方人士最关注、最重视。

二是同一主题、同一题材诸多品种的发行数量。即某套币既有金也有银,既有大也有小,既有彩色也有本色,且发行量各不相同,但又有内在联系和互动。

三是同一年度各项目、各品种的发行数量或发行(盎司)总量。亦称年度发行计划,通常称其为“盘子”,这也为广大钱币爱好者、集藏者所关注。

四是同一题材或主题连续若干年发行,即每年发行的品种、规格、发行数量等基本不变,而每年只是更换图案或主题。


为何发行量被普遍重视?

贵金属纪念币的要素包括主题、面额、图案、材质、式样、规格、发行量、发行时间八项要素,其中发行量尤为被关注。因为贵金属纪念币发行量一经确定或公布便具有刚性,不能更改,而且又是由中央银行的信誉作担保,大众信任程度相当高。近些年发行的项目题材大致相同而发行量有所不同的金银币,市场价格相差较大便是很好的例证。因此,贵金属纪念币发行量的多少往往成为市场非常敏感的“晴雨表”。这主要表现在:

(一)对权威发行机关而言。权威机关(中央银行)虽然不能从贵金属纪念币销售行为当中获取任何利益,但权威发行机关,对信誉的重视程度却是不言而喻的。很难想象,中央银行发行的贵金属纪念币数量随意,甚至泛滥,而能获取市场和钱币爱好者的青睐。所以,发行量的确定对中央银行而言,是慎之又慎,十分严肃的。

(二)总经销机构既有经营目标,也有利润考核指标。从企业角度讲,虽然传播钱币文化、承担一定的社会责任是其义不容辞的职责,但考虑利润指标亦是其主要目的。如果一味把规格、发行量放大,可偏偏市场不买账,爱好者不买账,总经销机构最终也难达到获取预期利润的目的。毕竟贵金属纪念币不是生活必需品,不是人人都要购买并且能够购买的。

(三)发行量的多少对贵金属纪念币经销商(包括批发和零售)的经营动机、经营目标有很大影响。当发行量较小的时候,经销商会拼命争取较高数量的份额,以求利润最大化。反之,需求减少,避之不及,低价销售也就不足为奇。

(四)对终端消费者而言。发行量的多少对钱币爱好者和收藏者等终端消费者的影响重大。作为集藏爱好者,一般情况下,多是偏爱题材较好、发行量又较小的金银币。

由此可见,在贵金属纪念币的其他要素确定的前提下,如何确定发行量的多少便成为重中之重、难之又难的事情。


对发行量大小的不同视角

不同的看法和不同的角度,会得出迥然而异的答案。针对贵金属纪念币发行量大小的问题,目前大致有如下几种看法:一是多品种多批量,二是多品种少批量,三是少品种多批量,四是少品种少批量。以上四种情况在不同国家或地区都试行过,利弊得失各有不同,难以一一述及。或者,我们通过另外一些说法,来对发行量的见解予以析之,也许会有一些启发。

(一)敞开供应,满足需求。

此种观点认为,遇有重大历史事件的项目时,如果发行量确定较低,或者适中,往往那个事件前后,或发布发行公告之后,需求激增,原定的发行量满足不了所谓市场的需求。这对发售当局是一个十分严峻的考验,并带来压力。与其如此,还不如多多益善,敞开供应,满足人们的需求。比如,1997年发行的香港回归祖国金银纪念币(第3组)当中的1盎司普制银币80万枚便是典型。既有经验,亦有教训。

(二)以“需”定量,按“需”供应。

这应该是一种十分科学、切实合理之策,可是在实际工作中也很难实施,或实施的效果不明显。问题是何为“需”,谁之“需”,市场之“需”由谁统计汇总,通过什么方式统计汇总?对统计汇总有何约束,统计汇总的真实性何在等等。谈起来易,做起来难。此法曾尝试过若干次,没有一次效果理想,也难以理想。理想总是那般美好,现实却总有几分无奈。

(三)适度抑制需求,保持市场一定的饥饿度。

这应该如同抽签一样,算是上上之签了,或是一个万全之策。发行量又比较少,可使人增强信心,又可满足市场适度需求,这是一件多么美好的事情。可在现实之中又有谁能把握准市场的脉搏,又有谁能知晓市场那“适度”的饥饿感。发售机构可以做种种尝试,也难以达到这个美好的目标。恐怕中外发售机构对此都难把握。这除了上述正常、正当的情况之外,实际上在发售问题方面也有许多隐形的非市场因素,也就如同亚当·斯密所讲的那只“看不见的手”在起作用,或者“经济寻租”时“看不见的脚”踩了“看不见的手”。

(四)控制需求,抑制数量。

这种认识基于贵金属纪念币不是生活必需品,不是牛奶,不是面包,不是人人所需,不是家家所求。而购买收藏贵金属纪念币是少数人的行为,是有钱有闲阶层的事情,那就以尽可能少的发行量应而对之。较少的发行量是金银币的生命所在和活力所在,而且不少业内人士建议少发些、再少发些,从而让市场看好一点,大家信心增强一点,等等。虽说此种观点也不无道理,但现实或发售当局恐怕难以选择此策,其中的道理不言自明,在此不再赘述。

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